在營收連續(xù)多年屢創(chuàng)新高后，浙江恒道科技股份有限公司（下稱“恒道科技”）的增長勢頭再度超出市場預(yù)期。

　　恒道科技最新公布的年報顯示，2025年，企業(yè)營收2.97億元，同比增長26.84%；歸母凈利潤7920.64萬元，同比增長15.01%。此前三年，恒道科技的營收與歸母凈利潤均保持雙位數(shù)增長。

　　拆分來看，作為一家專注于注塑模具熱流道系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計與生產(chǎn)的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，恒道科技業(yè)績突出表現(xiàn)背后，離不開企業(yè)核心技術(shù)的支撐?，F(xiàn)如今，恒道科技的產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用于汽車、3C消費(fèi)電子、家電等領(lǐng)域，與比亞迪、星宇股份等知名企業(yè)建立了長期合作。

　　近日，恒道科技還迎來了新的發(fā)展里程碑：成功闖關(guān)北交所IPO。招股書顯示，公司將募資4.03億元用于產(chǎn)能擴(kuò)張等項目。這意味著，隨著未來新產(chǎn)能的逐步落地，恒道科技的技術(shù)和產(chǎn)能優(yōu)勢有望讓公司營收規(guī)模進(jìn)一步創(chuàng)造驚喜。

　　以核心技術(shù)換取市場空間

　　過去很長一段時間，因為技術(shù)與投資門檻均較高，熱流道系統(tǒng)這一細(xì)分賽道的市場長期被外資品牌壟斷。

　　一方面，熱流道系統(tǒng)的初始投資成本較冷流道更高，需配備加熱元件、溫控系統(tǒng)等高價值部件，維護(hù)費(fèi)用和更換成本也顯著增加；另一方面，熱流道系統(tǒng)設(shè)計涉及熱膨脹控制、絕熱措施等復(fù)雜工藝，對操作人員技術(shù)要求高，進(jìn)一步提高了企業(yè)的技術(shù)培訓(xùn)和管理成本。

　　正是在這樣的競爭格局下，從2010年起，恒道科技便確立了自主研發(fā)的戰(zhàn)略路徑，并迅速在行業(yè)內(nèi)嶄露頭角。

　　在核心技術(shù)自主創(chuàng)新的戰(zhàn)略方向上，恒道科技始終保持著高強(qiáng)度的研發(fā)投入節(jié)奏。2022—2025年，公司研發(fā)費(fèi)用每年都站上一個新臺階，2025年的研發(fā)費(fèi)用已突破1100萬元。

　　持續(xù)的研發(fā)投入最終形成了可觀的技術(shù)積累。以恒道科技主營的汽車領(lǐng)域熱流道系統(tǒng)為例，過去十五年，公司穩(wěn)步縮小與外資品牌的差距。從當(dāng)下核心技術(shù)指標(biāo)的量化對比來看，恒道科技在關(guān)鍵領(lǐng)域已展現(xiàn)出較強(qiáng)的競爭力，與外資品牌技術(shù)指標(biāo)已無顯著差異。

　　其中，恒道科技研發(fā)的“尾燈三色熱流道系統(tǒng)”獲2023年度浙江省首臺（套）裝備認(rèn)定，光導(dǎo)注塑模具相關(guān)技術(shù)經(jīng)鑒定達(dá)到“國際先進(jìn)水平”。截至目前，公司已擁有20項發(fā)明專利、25項實用新型專利、8項軟件著作權(quán)，還參與制定2項國家標(biāo)準(zhǔn)、3項團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。

　　除了技術(shù)門檻，在應(yīng)用層面，國產(chǎn)熱流道系統(tǒng)也曾長期難以進(jìn)入核心供應(yīng)鏈。但近年來，國內(nèi)車企品牌崛起及新能源汽車需求的提升，為恒道科技這類擁有核心技術(shù)的國產(chǎn)熱流道廠家創(chuàng)造了市場機(jī)遇。

　　現(xiàn)如今，恒道科技已成為國內(nèi)熱流道領(lǐng)域的重要競爭力量，是下游汽車供應(yīng)鏈主機(jī)廠、一級供應(yīng)商的熱流道系統(tǒng)唯一或少數(shù)的國內(nèi)供應(yīng)廠商。與比亞迪、安瑞光電、格力電器等知名企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品下游應(yīng)用到比亞迪、上汽大眾、上汽通用、理想、蔚來、奇瑞等知名汽車品牌中。

　　其次，技術(shù)突破也給企業(yè)帶來了強(qiáng)大的議價能力。最近幾年，恒道科技的毛利率均穩(wěn)定在50%左右的高水平，明顯超過行業(yè)平均水平，顯示出其突出的盈利能力和市場競爭力。

　　整體上，2022年至2025年，恒道科技的營業(yè)收入從1.43億元穩(wěn)步攀升至2.97億元，三年時間營收直接翻一倍；歸母凈利潤從3874萬元增長至7920.64萬元，凈利潤率長期穩(wěn)定在29%左右的高位。

　　最為關(guān)鍵的是，公司還獲得了更多大型資本的認(rèn)可。經(jīng)股權(quán)穿透后，可以看到恒道科技背后有華睿投資、元璟資本、三花弘道創(chuàng)投等多家知名投資機(jī)構(gòu)的身影。其中，元璟資本由阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人吳泳銘創(chuàng)立，三花弘道創(chuàng)投的母公司三花控股集團(tuán)則擁有深厚產(chǎn)業(yè)投資背景。

　　募資擴(kuò)產(chǎn)以匹配下游需求

　　過去幾年，雖然在技術(shù)支撐和市場旺盛需求下，恒道科技的營收保持較高增長，但公司自身產(chǎn)能“供不應(yīng)求”的問題也開始凸顯。

　　此前，恒道科技就公開提及，產(chǎn)品終端應(yīng)用領(lǐng)域主要集中于汽車領(lǐng)域，是公司在發(fā)展過程中，在產(chǎn)能有限的情況下，綜合考量市場需求及資源優(yōu)化配置原則，將有限的生產(chǎn)資源集中投向汽車領(lǐng)域。

　　從需求端來看，近些年不斷增長的汽車產(chǎn)量讓恒道科技主營產(chǎn)品的市場需求水漲船高。中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年中國汽車產(chǎn)銷量分別為3451萬輛和3440萬輛，同比分別增長10.4%和9.4%，連續(xù)17年穩(wěn)居全球第一。

　　不僅如此，國內(nèi)車企品牌崛起以及新能源汽車成本優(yōu)化需求，倒逼產(chǎn)業(yè)鏈不斷提升高精度、高效率生產(chǎn)工藝，這一趨勢也為熱流道技術(shù)提供了廣闊的市場空間。

　　其二，近幾年，智能手機(jī)、筆記本電腦等電子設(shè)備朝著穩(wěn)定性和小型化方向發(fā)展，其外殼和連接器需要具備復(fù)雜、小型、薄壁的特點，而高精度的復(fù)雜塑料部件成型高度依賴熱流道系統(tǒng)。因此，3C消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)崃鞯老到y(tǒng)的需求快速增長。為了搶占這一市場藍(lán)海，恒道科技也開始積極布局3C消費(fèi)電子等多元化業(yè)務(wù)。

　　整體上，根據(jù)QYResearch 統(tǒng)計，2024年中國熱流道市場銷售收入已達(dá)78.76億元，預(yù)計2030年將增長至114.43億元。

　　為適配市場需求的快速增長，恒道科技啟動產(chǎn)能擴(kuò)張計劃。招股書顯示，恒道科技擬募資4.03億元用于三個核心項目。其中，“年產(chǎn)3萬套熱流道生產(chǎn)線項目”是投資重點，計劃投入3.31億元，占總募資的比例超82%。項目投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將從2024年的1.5萬套大幅提升至3萬套。此外，公司還將投入4204.65萬元建設(shè)研發(fā)中心以增強(qiáng)創(chuàng)新能力。

　　在市場人士看來，恒道科技此番產(chǎn)能布局，清晰呈現(xiàn)出以產(chǎn)能擴(kuò)張為核心、技術(shù)研發(fā)與資金保障并重的戰(zhàn)略路徑。后續(xù)隨著募投項目落地投產(chǎn)，恒道科技有望在汽車、家電及3C消費(fèi)電子等領(lǐng)域形成多賽道協(xié)同的訂單承接能力，推動營收規(guī)模更進(jìn)一步。與此同時，其在多色注塑、光導(dǎo)注塑等前沿技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)儲備也將進(jìn)一步夯實，為短期與中長期的營收增長釋放持續(xù)動能。

　　轉(zhuǎn)自：中華網(wǎng)

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