4月7日，中國(guó)人民銀行（下稱(chēng)“央行”）以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展8000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（89天），到期日為2026年7月5日。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月有11000億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期，意味著當(dāng)月3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)縮量續(xù)作，縮量規(guī)模為3000億元。此外，4月以來(lái)，央行還連續(xù)在4月1日、4月2日、4月3日進(jìn)行“地量”逆回購(gòu)操作。

　　“我們判斷，3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)連續(xù)縮量續(xù)作，與近期公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)‘地量’操作一致，主要源于4月初以來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性偏松。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為。

　　王青表示，近日存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR001）月均值持續(xù)在1.3%以下運(yùn)行，4月2日1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率下破1.5%，創(chuàng)歷史新低，都處于較為明顯偏低水平。背后主要受央行在1月至2月綜合運(yùn)用中期借貸便利（MLF）和買(mǎi)斷式逆回購(gòu)大規(guī)模凈投放1.9萬(wàn)億元中期流動(dòng)性，以及3月政府債券凈融資規(guī)模較低等因素推動(dòng)。

　　華創(chuàng)證券分析師宋琦進(jìn)一步分析指出，3月起買(mǎi)斷式逆回購(gòu)已逐漸從凈投放轉(zhuǎn)為凈回籠狀態(tài)，為2025年6月以來(lái)首次。4月月中及月末6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)及MLF到期規(guī)模均為6000億元，考慮當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)對(duì)央行流動(dòng)性需求有限，不排除延續(xù)縮量投放的狀態(tài)。

　　“短期資金面或延續(xù)寬松狀態(tài)，資金缺口或在4月下旬顯現(xiàn)，若央行操作克制，不排除資金價(jià)格邊際小幅上行。”宋琦說(shuō)。

　　南方基金宏觀策略部分析師林雅恒表示，本次央行提前公告開(kāi)展8000億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，整體體現(xiàn)出較強(qiáng)的前瞻性和節(jié)奏管理能力?？傮w來(lái)看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善的背景下，央行操作更強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)而不松、松而有度”，通過(guò)精準(zhǔn)對(duì)沖與結(jié)構(gòu)性工具組合，維持流動(dòng)性合理充裕但不過(guò)度寬松，為后續(xù)政策保留空間。（記者 袁小康）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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