2026年3月28日至29日，中國(guó)摩托車品牌張雪機(jī)車在世界超級(jí)摩托車錦標(biāo)賽（WSBK）葡萄牙站連續(xù)兩回合奪冠，打破歐美日品牌數(shù)十年壟斷，成為中國(guó)首個(gè)在該賽事奪冠的摩托車品牌。本次賽事讓張雪機(jī)車一舉破圈，央視新聞等權(quán)威媒體聚焦這一榮耀時(shí)刻，為中國(guó)硬核制造點(diǎn)贊。

　　國(guó)產(chǎn)功能飲料東鵬特飲因網(wǎng)友集體呼吁挺身而出，于2026年1月正式成為其官方贊助商，品牌標(biāo)識(shí)隨賽事畫面?zhèn)鞅槎鄠€(gè)國(guó)家和地區(qū)。這一"網(wǎng)友造熱點(diǎn)、品牌接流量"的體育營(yíng)銷事件，成為東鵬飲料年輕化、國(guó)際化運(yùn)營(yíng)的生動(dòng)注腳。

　　兩天后，2026年3月30日晚，東鵬飲料（605499.SH/09980.HK）正式披露了2025年年報(bào)，用硬核業(yè)績(jī)回應(yīng)了市場(chǎng)的熱切期待。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入208.75億元，同比增長(zhǎng)31.80%；歸母凈利潤(rùn)44.15億元，同比增長(zhǎng)32.72%，增速在全球頭部軟飲企業(yè)中位居前列。這一成績(jī)的取得，不僅源于核心產(chǎn)品東鵬特飲穩(wěn)居中國(guó)能量飲料銷量與銷售額"雙料第一"的穩(wěn)固基本盤，更來自"1+6"多品類戰(zhàn)略的全面開花——電解質(zhì)飲料"補(bǔ)水啦"成功邁入30億級(jí)大單品陣營(yíng)，果之茶、上茶、東鵬大咖、海島椰等新品類次第綻放，共同構(gòu)建起支撐公司估值體系從單品向平臺(tái)型消費(fèi)品公司切換的堅(jiān)實(shí)基本面。

　　品類矩陣：從"單核驅(qū)動(dòng)"到"多輪驅(qū)動(dòng)"的估值邏輯切換

　　2025年，東鵬飲料的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。東鵬特飲正式登頂中國(guó)能量飲料市場(chǎng)銷量與銷售額"雙料第一"，成功邁入150億大單品陣營(yíng)，達(dá)到155.99億元，穩(wěn)固基本盤的同時(shí)，營(yíng)收占比持續(xù)下降，為新品類騰出增長(zhǎng)空間；電解質(zhì)飲料"東鵬補(bǔ)水啦"成功邁入30億級(jí)大單品陣營(yíng)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.74億元，同比激增118.99%，營(yíng)收占比從去年同期的9.41%大幅躍升至15.70%，將這一品類從專業(yè)運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景真正推向大眾化、日?；嬘?。

　　更具戰(zhàn)略意義的是，"1+6"多品類矩陣的協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn)。無(wú)糖型能量飲料精準(zhǔn)切入健康飲品細(xì)分賽道，加強(qiáng)型牛磺酸能量飲料斬獲保健食品認(rèn)證，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣；"焙好茶"豐富茶飲矩陣，"港氏奶茶"以"真茶萃取+優(yōu)質(zhì)乳源"的降糖配方引領(lǐng)健康化創(chuàng)新，"海島椰"椰奶穩(wěn)步開拓餐飲、禮贈(zèng)及即飲市場(chǎng)。各品類依托統(tǒng)一的渠道網(wǎng)絡(luò)與供應(yīng)鏈體系，實(shí)現(xiàn)了研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷資源的共享與協(xié)同，平臺(tái)型企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

　　從財(cái)務(wù)穩(wěn)健性角度觀察，多品類矩陣的成型顯著增強(qiáng)了公司的抗周期能力與增長(zhǎng)確定性。公司的茶、咖啡、植物蛋白等在內(nèi)的“其他飲料”品類，在2025年貢獻(xiàn)營(yíng)收19.86億元，同比增長(zhǎng)94.08%，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。單一品類依賴意味著更高的政策與競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，而"能量飲料+電解質(zhì)飲料+茶飲料+咖啡飲料+植物蛋白飲料"的多元布局，使公司能夠捕捉不同細(xì)分賽道的增長(zhǎng)紅利，平滑單一品類波動(dòng)，為估值溢價(jià)提供基本面支撐。此外，強(qiáng)勁的盈利能力也為股東帶來了豐厚的回報(bào)。上市以來，公司累計(jì)分紅已超66億元。年報(bào)顯示，公司2025年末預(yù)計(jì)分紅超過14億元。

　　渠道深耕：多品類生態(tài)平臺(tái)的底層基礎(chǔ)設(shè)施

　　渠道網(wǎng)絡(luò)的深度與廣度是消費(fèi)品企業(yè)的核心資產(chǎn)，更是公司打造"多品類生態(tài)平臺(tái)"的堅(jiān)實(shí)底座。截至2025年末，東鵬飲料擁有超過3400家經(jīng)銷商，有效活躍終端網(wǎng)點(diǎn)突破450萬(wàn)家，實(shí)現(xiàn)從一線城市到縣域市場(chǎng)的全層級(jí)覆蓋，為公司打造多品類生態(tài)平臺(tái)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　這一渠道體系的獨(dú)特價(jià)值在于其"可復(fù)制性"與"協(xié)同性"。依托"公司精耕+大流通"的組合運(yùn)營(yíng)模式，東鵬特飲用二十余年構(gòu)建的密集終端網(wǎng)絡(luò)，正成為新品類快速鋪市的"高速公路"。大包裝"果之茶"一經(jīng)推出便獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可，正是借力這一渠道勢(shì)能實(shí)現(xiàn)快速滲透；"上茶"系列以大容量高性價(jià)比策略切入家庭消費(fèi)場(chǎng)景，正穩(wěn)步向5億規(guī)模單品目標(biāo)邁進(jìn)，以點(diǎn)到面逐步擴(kuò)大市場(chǎng)份額；"大咖"已躋身即飲咖啡行業(yè)前三，突破10億營(yíng)收指日可待，其中生椰拿鐵成為熱門產(chǎn)品，呈現(xiàn)單點(diǎn)突破、穩(wěn)健發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。

　　數(shù)字化工具的深度應(yīng)用進(jìn)一步放大了渠道效率。公司獨(dú)有的"五碼關(guān)聯(lián)"產(chǎn)品追溯體系，實(shí)現(xiàn)了從生產(chǎn)到流通的全生命周期精準(zhǔn)管理，價(jià)格體系穩(wěn)固?；趧?dòng)銷數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)生產(chǎn)調(diào)度與庫(kù)存優(yōu)化，使供應(yīng)鏈響應(yīng)速度顯著提升，為多品類協(xié)同運(yùn)營(yíng)提供了精細(xì)化管控能力。

　　供應(yīng)鏈布局：從成本領(lǐng)先到全球輻射

　　東鵬飲料的供應(yīng)鏈體系正從"全國(guó)覆蓋"向"全球輻射"升級(jí)。截至2025年末，公司已完成14個(gè)生產(chǎn)基地的布局，其中10個(gè)已投產(chǎn)，天津基地于2025年12月正式投產(chǎn)，中山基地完成封頂，海南與昆明基地更成為輻射東南亞市場(chǎng)的"雙支點(diǎn)"——海南基地依托自貿(mào)港政策優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅進(jìn)出口，昆明基地毗鄰越南、泰國(guó)，作為"近岸產(chǎn)能樞紐"快速響應(yīng)區(qū)域需求。

　　這種前瞻性產(chǎn)能布局顯著降低了物流成本，支撐了公司"總成本領(lǐng)先"戰(zhàn)略的持續(xù)兌現(xiàn)。通過規(guī)模化集中采購(gòu)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)自動(dòng)化升級(jí)及帶板運(yùn)輸推廣，公司單位制造費(fèi)用顯著低于行業(yè)平均水平，構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的成本壁壘。在印尼市場(chǎng)，公司更實(shí)現(xiàn)了從單純產(chǎn)品出口向本土供應(yīng)鏈落地的轉(zhuǎn)型，有效規(guī)避關(guān)稅壁壘，為全球化產(chǎn)能布局積累經(jīng)驗(yàn)。

　　港股上市：資本賦能與估值重構(gòu)的雙重契機(jī)

　　2026年2月，東鵬飲料成功在香港聯(lián)交所主板上市，成為國(guó)內(nèi)首家"A+H"上市的功能飲料企業(yè)。這一資本運(yùn)作絕非簡(jiǎn)單的融資渠道拓寬，而是公司全球化戰(zhàn)略與估值體系重構(gòu)的關(guān)鍵一躍。

　　此次IPO吸引了卡塔爾投資局、淡馬錫、騰訊、瑞銀資管等15家全球頂級(jí)基石投資者，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)6.4億美元。其中，卡塔爾投資局1.5億美元的認(rèn)購(gòu)創(chuàng)下其歷史上最大單筆基石投資紀(jì)錄，摩根大通資產(chǎn)管理更是首次作為基石投資者參與港股IPO。國(guó)際主權(quán)基金與長(zhǎng)線資本的集體"投票"，不僅是對(duì)東鵬飲料高成長(zhǎng)、高確定性特質(zhì)的認(rèn)可，更折射出全球資金對(duì)中國(guó)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)資產(chǎn)的價(jià)值重估。

　　從估值維度觀察，東鵬飲料2026年預(yù)測(cè)市盈率約24-26倍，對(duì)應(yīng)25%-30%的凈利潤(rùn)增速。相較于國(guó)際成熟巨頭增速放緩但估值高企的標(biāo)的，東鵬所代表的"高成長(zhǎng)+高盈利+高確定性"特征，在全球低增長(zhǎng)環(huán)境下具備顯著的配置性價(jià)比。港股上市帶來的國(guó)際曝光度提升、股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化與治理透明度增強(qiáng)，為公司估值體系的國(guó)際化接軌提供了重要支撐。

　　在消費(fèi)行業(yè)整體增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，東鵬飲料以"A+H"雙資本平臺(tái)為支點(diǎn)，以450萬(wàn)家終端網(wǎng)點(diǎn)為渠道基石，以14大生產(chǎn)基地為供應(yīng)鏈保障，以"1+6"多品類矩陣為增長(zhǎng)引擎，展現(xiàn)出高成長(zhǎng)、高盈利、高確定性的"三高"特征。從"中國(guó)能量飲料銷量第一"到"中國(guó)領(lǐng)先的飲料集團(tuán)"，東鵬飲料的估值躍遷之路，正是中國(guó)消費(fèi)品牌從單品龍頭向生態(tài)平臺(tái)進(jìn)化的典型樣本。隨著港股上市帶來的國(guó)際資本賦能與全球化戰(zhàn)略落地，這只"東方大鵬"正朝著更廣闊的市場(chǎng)振翅翱翔。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)財(cái)富網(wǎng)

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