近期，多家上市保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)布三季度業(yè)績(jī)公告，呈現(xiàn)出超預(yù)期增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。前三季度，中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)總投資收益862.5億元，同比增長(zhǎng)35.3%；總投資收益率為5.4%，同比提升0.8個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)人壽總投資收益3685.51億元，同比增長(zhǎng)41%，總投資收益率為6.42%，同比提升104個(gè)基點(diǎn)。新華保險(xiǎn)年化總投資收益率為8.6%；年化綜合投資收益率為6.7%，總資產(chǎn)突破1.8萬(wàn)億元，較上年度末增加8.3%。

　　專(zhuān)家表示，這些成績(jī)釋放出行業(yè)穩(wěn)中向好的信號(hào)，也映射出投資端回暖、資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)深化、經(jīng)營(yíng)質(zhì)效提升的綜合成效。

　　資本市場(chǎng)回暖是推動(dòng)險(xiǎn)企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵因素。截至二季度末，上市險(xiǎn)企持有的股票資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)1.8萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)近三成。多家險(xiǎn)企在業(yè)績(jī)預(yù)告中均提及權(quán)益市場(chǎng)的積極影響。中國(guó)人壽表示，公司“把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，加大權(quán)益投資力度，前瞻布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域”；新華保險(xiǎn)指出，資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好，投資收益在去年高增長(zhǎng)基礎(chǔ)上繼續(xù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；人保財(cái)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)，資本市場(chǎng)上漲放大了公司資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化的正向效應(yīng)。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，保險(xiǎn)資金“以穩(wěn)為本、以遠(yuǎn)為謀”的投資理念，與當(dāng)前政策要求、市場(chǎng)趨勢(shì)相契合，使得險(xiǎn)企利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)“高增長(zhǎng)”。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝指出，今年以來(lái)，資本市場(chǎng)回暖帶動(dòng)險(xiǎn)企投資收益大幅增長(zhǎng)，成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。但需注意，基于權(quán)益市場(chǎng)回升的盈利增長(zhǎng)并不具備長(zhǎng)期可持續(xù)性。“未來(lái)險(xiǎn)企在投資策略上或?qū)⒏吚硇?，可能?huì)加大對(duì)高股息股票等穩(wěn)健資產(chǎn)的配置，強(qiáng)化資產(chǎn)端收益的穩(wěn)定性?！标愝x說(shuō)。

　　除投資收益外，負(fù)債端結(jié)構(gòu)優(yōu)化也為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了重要支撐。陳輝強(qiáng)調(diào)，在中長(zhǎng)期利率中樞下行的背景下，險(xiǎn)企通過(guò)“資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)”實(shí)現(xiàn)期限、成本與流動(dòng)性的動(dòng)態(tài)匹配，成為提升經(jīng)營(yíng)韌性的關(guān)鍵。

　　隨著監(jiān)管政策持續(xù)落地，保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)生態(tài)正發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化?！皥?bào)行合一”改革是本輪壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量提升的重要推手。所謂“報(bào)行合一”，是指保險(xiǎn)公司實(shí)際執(zhí)行的保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率必須與報(bào)送監(jiān)管部門(mén)備案的內(nèi)容保持一致。陳輝認(rèn)為，“報(bào)行合一”倒逼行業(yè)重建核心能力，引導(dǎo)傭金水平回歸合理區(qū)間，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)主體加強(qiáng)降本增效和精細(xì)化管理，長(zhǎng)期利好行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　政策環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化也為險(xiǎn)企盈利改善提供了支撐。自去年9月中央政治局會(huì)議部署實(shí)施一攬子增量政策以來(lái)，資本市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)、投資者信心回升，為險(xiǎn)資入市創(chuàng)造了良好條件。同時(shí)，《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》進(jìn)一步明確行業(yè)定位，提出要“堅(jiān)守金融工作的政治性、人民性”，引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向效益導(dǎo)向。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，這些政策為行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展夯實(shí)了制度基礎(chǔ)，也讓險(xiǎn)企更加注重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、資產(chǎn)安全和風(fēng)險(xiǎn)防控，逐步形成“強(qiáng)監(jiān)管、穩(wěn)預(yù)期、促發(fā)展”的良性格局。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)舉牌上市公司超過(guò)30次，主要集中在銀行、公用事業(yè)、新能源等高股息和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。陳輝指出，險(xiǎn)資作為“耐心資本”，在促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定中的作用日益凸顯。

　　專(zhuān)家提醒，行業(yè)高增長(zhǎng)不應(yīng)被簡(jiǎn)單解讀為“盈利新周期”的開(kāi)啟。目前險(xiǎn)企利潤(rùn)提升仍主要依賴投資端，而非經(jīng)營(yíng)能力的根本性改善。短期利潤(rùn)改善更多來(lái)自政策與市場(chǎng)的共振，長(zhǎng)期增長(zhǎng)仍需依靠產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理與經(jīng)營(yíng)效率的持續(xù)提升。未來(lái)，險(xiǎn)企應(yīng)在強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配的基礎(chǔ)上，更加注重內(nèi)涵式增長(zhǎng)。（記者 武亞?wèn)|）

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