回顧2025年，美國經濟增長呈現(xiàn)一定韌性，但結構性矛盾突出。2026年，美國經濟走到了關鍵的十字路口，業(yè)界對其經濟走勢研判有憂亦有喜。整體而言，2026年，美國經濟正面臨三大有利因素與三大不利因素交織的影響。

　　三個主流樂觀預期

　　目前，國際主流機構對2026年美國經濟的預測相對樂觀，多數(shù)預計經濟增長仍將超過2%，且增長表現(xiàn)好于2025年。武漢大學國際問題研究院研究員苗迎春在接受國際商報記者采訪時指出，樂觀理由主要來自三個方面，可視為拉動美國經濟的“三駕馬車”，分別為人工智能（AI）投資、“大而美”減稅法案落地并形成新一輪需求刺激、美聯(lián)儲繼續(xù)降息呵護經濟，這三大因素共同為美國經濟增長注入了樂觀預期。

　　在人工智能投資領域，美國的投資規(guī)模十分可觀，正從大規(guī)模邁向巨量級別。苗迎春指出，據(jù)多家公司預測，最高投資規(guī)模可能達到7000億美元。投資主要集中于未來AI生態(tài)的硬基礎設施建設，涵蓋算力核心、數(shù)據(jù)中心建設、能源配套設施建設等方面，此類大規(guī)模投資對美國經濟的直接拉動作用極為顯著。

　　特朗普此前簽署的“大而美”法案，屬于大規(guī)模財政擴張政策。苗迎春說，該法案通過全面減稅，在短期內能夠有效刺激消費與投資，為經濟增長注入強心劑。這一政策對提振居民消費、激勵企業(yè)投資的作用明確，將成為2026年美國經濟增長的又一引擎，通過直接的需求側刺激，為消費和投資提供動力。

　　在貨幣政策方面，市場普遍預測美聯(lián)儲2026年可能會有兩到三次降息，降息幅度預計在50～75個基點。苗迎春進一步指出，美國的降息決策在一定程度上受到特朗普政府的施壓，因此2026年降息大概率會落地實施。這一舉措將有效降低借貸成本、支撐資產價格，并對穩(wěn)定市場信心起到積極作用。

　　然而，這些有利因素最終能在多大程度上支撐美國經濟，還需要觀察。高盛不久前預測，2026年美國經濟“前高后低”。上半年財政刺激托底增速3.5%。增長動能主要來自上半年財政政策的強勁刺激?！按蠖馈狈ò傅钠髽I(yè)加速折舊獎勵和個人退稅增加25%,將在第一季度和第二季度集中釋放效應，對GDP的貢獻約在0.4至0.6個百分點。

　　三個負面因素羈絆

　　但下半年增長面臨“財政真空”：刺激效應消退,勞動力市場疲軟（失業(yè)率維持在4.5%,基礎就業(yè)增速僅1.1萬人/月），可能導致消費和投資放緩。

　　“與此同時，三大負面因素也不容忽視?！泵缬褐赋?，其一，關稅政策的負面影響將在2026年全面呈現(xiàn)。美國此前實施的大規(guī)模關稅上漲政策，會抑制經濟增長、提高物價水平，抑制投資和消費活動，損害美國的出口競爭力。其二，勞動力市場疲軟，工資增長放緩，這一狀況也將對美國經濟發(fā)展產生不利影響。其三，金融市場潛在回報率下降，財富效應減弱，同樣會對經濟增長形成阻力。

　　粵開證券的研究指出，本輪特朗普加征關稅導致美國“有效關稅”上升至1943年以來新高，可能削弱長期經濟增長0.7個百分點；進口商品價格上漲可能帶動美國本土生產的商品價格上漲，形成更廣泛的通脹壓力。

　　美銀分析師尤里·塞利格和李素賢指出，就業(yè)市場復蘇乏力與美國經濟增速放緩，將成為2026年需關注的核心風險。當前美國就業(yè)市場疲軟程度已創(chuàng)下2011年以來的最差紀錄。

　　而美股的投資回報可能下降，財富效應可能弱化?；涢_證券的研究指出，2026年美股表現(xiàn)可能受更多因素擾動，包括AI敘事遭遇波折、貨幣政策不確定性以及美國中期選舉相關的不確定性等。美股投資回報可能不及2025年，財富效應弱化，抑制消費。

　　綜上，AI投資、財政減稅刺激等三大因素屬于強力政策刺激，而關稅沖擊、就業(yè)市場降溫、財富效應減弱則是后續(xù)面臨的廣泛內生性與外部阻力。苗迎春指出，這些因素的博弈結果，將決定2026年美國經濟的最終走向，但總體而言，對2026年美國經濟發(fā)展仍持樂觀預期。

　　此外，還有一項重要的積極因素值得關注。苗迎春指出，特朗普政府推動國防開支大幅增長，計劃將國防預算從1萬億美元擴張至1.5萬億美元。國防軍工領域的這一巨大規(guī)模增長，也將對美國經濟起到拉動促進作用。（記者 孫楠）

　　轉自：國際商報

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