進入2026年，在供需矛盾緩和及出口表現(xiàn)向好等因素支撐下，丁酮市場觸底反彈，華東地區(qū)丁酮現(xiàn)貨報價集中于6300～6350元(噸價，下同)。然而，本輪漲勢并非市場筑底完成的信號，在核心矛盾難以化解的前提下，丁酮市場或?qū)椭?025年的疲軟走勢，全年市場均價存在創(chuàng)近年新低的風險。

　　供應彈性或成常態(tài)

　　生意社分析指出，丁酮市場持續(xù)處于近年低位區(qū)間的核心原因，在于供應面始終保持充裕。2025年，國內(nèi)丁酮總有效產(chǎn)能已攀升至109.7萬噸，創(chuàng)下歷史新高。其中，正丁烯水合法產(chǎn)能為84.7萬噸/年，醋酸仲丁酯法產(chǎn)能為25萬噸/年。

　　市場人士透露，受行業(yè)景氣度低迷影響，某擴建裝置投產(chǎn)后便處于停車狀態(tài)。在供需錯配的大背景下，丁酮行業(yè)不得不以供應彈性應對市場困境。這一現(xiàn)象也側(cè)面反映出行業(yè)競爭激烈的現(xiàn)實情況。

　　2025年丁酮市場僅出現(xiàn)一次大幅上漲，漲價的核心支撐正是國內(nèi)部分工廠意外停車及集中檢修導致流通貨源大幅縮減，進而推動價格短暫走高。除此以外，在主力裝置均正常運行時，市場供需錯配特征顯著，即便在“金九銀十”的旺季，丁酮價格下滑趨勢也未能消失。

　　據(jù)悉，2026年國內(nèi)丁酮市場存在約35萬噸/年的潛在擴產(chǎn)計劃。若該部分產(chǎn)能如期釋放，市場運行壓力將進一步加大，價格及行情調(diào)節(jié)或仍需依靠以銷定產(chǎn)及計劃性檢修來勉強平衡供需矛盾。

　　盈利承壓局面難改

　　從上游原料端來看，醚后碳四市場在深加工利潤持續(xù)倒掛與終端需求疲軟的雙重擠壓下，價格重心不斷下探。

　　卓創(chuàng)資訊分析師李娜表示，2025年年初醚后碳四行情受供應偏緊支撐，走勢相對堅挺；但進入二季度后，受國際油價偏弱、終端油品市場低迷、深加工利潤不佳等多重利空因素影響，國內(nèi)醚后碳四價格轉(zhuǎn)入持續(xù)震蕩下行通道，傳統(tǒng)“金九銀十”旺季效應亦未顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈利空情緒向上傳導，對原料價格形成明顯壓制。盡管原料價格下行帶動丁酮市場價格中樞同步下移，但這也在一定程度上緩解了丁酮生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力，形成短期成本端利好，但難以支撐丁酮價格上行。

　　從2025年數(shù)據(jù)來看，丁酮主要生產(chǎn)企業(yè)平均盈利為717元，較2024年降幅達13%。其中，正丁烯水合法企業(yè)的丁酮生產(chǎn)利潤多數(shù)時間在500元左右徘徊，年中部分節(jié)點出現(xiàn)虧損，最大虧損額達200元，行業(yè)整體盈利水平處于近年低位。

　　相較于前幾年，正丁烯水合法丁酮企業(yè)的利潤空間已明顯收縮。通常情況下，只有當市場價格逼近成本線時，主要生產(chǎn)企業(yè)才會被迫降負荷運行或停車檢修，行業(yè)借此實現(xiàn)短期好轉(zhuǎn)，丁酮利潤也僅在局部時段出現(xiàn)一定修復。而另一工藝路線——醋酸仲丁酯法丁酮企業(yè)的盈利能力更弱，2025年多數(shù)時間處于虧損狀態(tài)，因此這類企業(yè)多以切換生產(chǎn)醋酸仲丁酯為主。

　　金聯(lián)創(chuàng)分析師楊廣智認為，2026年醚后碳四大概率延續(xù)弱勢運行態(tài)勢。丁酮企業(yè)成本壓力減輕的同時，個別時段或存在獲利空間擴大的可能，但盈利改善將刺激存量產(chǎn)能滿負荷釋放及增量產(chǎn)能加速落地，進而壓制價格反彈高度，預計全年行業(yè)平均利潤難以實現(xiàn)有效修復。

　　需求不振復蘇緩慢

　　需求端增長未能有效匹配供應增量，是主導2025年丁酮市場走勢的關(guān)鍵因素。

　　山東睿陽化工貿(mào)易有限公司總經(jīng)理王春明介紹，2025年丁酮終端領(lǐng)域的需求與宏觀經(jīng)濟景氣度高度關(guān)聯(lián)，而整體消費環(huán)境修復進程緩慢，難以為丁酮需求提供爆發(fā)性增長動力。

　　以涂料行業(yè)為例，受房地產(chǎn)及建筑業(yè)發(fā)展不及預期影響，涂料行業(yè)陷入售價偏低、成本高企、利潤微薄的困境，市場競爭進一步加劇。

　　楊廣智指出，終端生產(chǎn)企業(yè)對丁酮的采購呈現(xiàn)兩大特征：一是價格敏感性顯著增強，即丁酮價格跌至絕對低位時，可刺激部分下游企業(yè)產(chǎn)生替代性需求或開展儲備性采購；二是下游用戶會基于生產(chǎn)周期及價格預判集中補庫，這種行為雖能在短期內(nèi)提振市場，但難以轉(zhuǎn)化為持續(xù)的需求拉動力。

　　出口方面，盡管丁酮出口量維持高位，對國內(nèi)市場起到一定分流作用，但2025年出口量較2024年不升反降，出口這一“減壓閥”的作用有所弱化。

　　展望后市，受全球經(jīng)濟增長放緩風險及國際市場競爭加劇影響，丁酮出口前景的不確定性進一步上升。綜合來看，丁酮行業(yè)仍將面臨供應充分、需求不足的局面，全年市場均價存在刷新歷史低位的可能。（趙淑玲）

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報

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