近段時間，地緣沖突加劇導致國際黃金、石油、工業(yè)金屬價格持續(xù)震蕩，全球資本市場波動加劇。在此之時，中國資產(chǎn)展現(xiàn)出獨特的韌性與配置價值，多家機構和業(yè)內(nèi)人士表示看多中國資產(chǎn)，其中長期投資吸引力不斷提升。

　　宏觀環(huán)境穩(wěn)定向好

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，3月份布倫特原油期貨價格漲幅近60%。同時，全球主要股指普遍下跌，道瓊斯工業(yè)平均、日經(jīng)225、韓國綜合等指數(shù)跌超8.6%。在全球經(jīng)濟環(huán)境遭受擾動、資本市場震蕩的背景下，不同經(jīng)濟體的資產(chǎn)表現(xiàn)出現(xiàn)分化，全球資產(chǎn)正加速尋找穩(wěn)妥可靠的安全港。

　　穩(wěn)健向好的宏觀經(jīng)濟基本面，是中國資產(chǎn)抵御波動、彰顯韌性的底氣所在。近日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前2個月，我國生產(chǎn)供給增長加快，市場需求穩(wěn)中有升，就業(yè)物價總體穩(wěn)定，新質生產(chǎn)力成長壯大，經(jīng)濟運行起步有力，實現(xiàn)良好開局。

　　路博邁集團亞太區(qū)總裁兼路博邁基金董事長劉頌表示，外資持續(xù)加碼布局中國市場的核心邏輯，在于中國在高波動全球環(huán)境中展現(xiàn)出的獨特確定性，相比不少仍在應對高通脹壓力的經(jīng)濟體，中國基本面的穩(wěn)定本身就是一種稀缺優(yōu)勢。

　　今年《政府工作報告》提出，將堅持穩(wěn)中求進、提質增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實提升宏觀經(jīng)濟治理效能。

　　資本市場自身的制度完善，同樣在持續(xù)夯實中國資產(chǎn)的吸引力根基。近年來，新“國九條”等代表性政策相繼落地，監(jiān)管層不斷健全中長期資金入市機制，持續(xù)提升資本市場的制度包容性與適應性。

　　在長江證券分析師戴清看來，中國擁有充足的外匯儲備與獨立的貨幣政策空間。面對外部沖擊，財政與貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)能力強大，能夠有效對沖外部波動，確保經(jīng)濟在合理區(qū)間運行。

　　安全韌性溢價凸顯

　　當穩(wěn)定成為稀缺品，我國憑借完備的能源體系、穩(wěn)健的產(chǎn)業(yè)鏈基礎以及較具性價比的估值水平，安全溢價優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。

　　中國正以能源安全與供應鏈優(yōu)勢吸引全球目光。浙商證券分析師廖靜池表示，中國能源自主率達到85%，這使得A股、港股在地緣外溢影響下呈現(xiàn)更強韌性，中國相對穩(wěn)健的能源保障和工業(yè)體系可能成為全球資本的“避風港”。

　　我國擁有全球最完整的工業(yè)體系和最齊全的配套產(chǎn)業(yè)鏈，這構筑了經(jīng)濟抵御外部風險的底氣。財通證券分析師連桐杉認為，在地緣政治風險頻發(fā)的背景下，原油沖擊已不再是簡單的成本抬升，而是演變?yōu)橐粓鰧θ蛑圃鞓I(yè)供應鏈韌性的底線測試。當海外經(jīng)濟體因能源成本上升和原料短缺面臨停工時，中國制造憑借產(chǎn)業(yè)鏈完整性和交付穩(wěn)定性，有望承接全球訂單再分配。

　　此外，我國主要股指估值較低，股債性價比處于歷史較高位置，這有助于安全邊界的形成；且與美股相關性低，在國際上有明顯的資產(chǎn)分散化配置價值。戴清認為，估值洼地提供天然“安全墊”，較高的股債性價比意味著下行空間有限，為全球資本提供了高股息回報與估值修復的雙重吸引力。

　　“安全已然成為當下全球稀缺品，買中國，就是買安全。”上海首席經(jīng)濟學家金融發(fā)展中心副主任劉煜輝表示，中國供應鏈的完整性和超大規(guī)模市場的穩(wěn)定性，正在成為全球動蕩中的“壓艙石”。

　　創(chuàng)新引領價值重估

　　今年《政府工作報告》將“加緊培育壯大新動能”“加快高水平科技自立自強”列為工作任務。國家稅務總局發(fā)布的稅收數(shù)據(jù)顯示，今年前2個月，我國科技創(chuàng)新發(fā)展勢頭良好，高技術產(chǎn)業(yè)銷售收入同比增長16.1%，延續(xù)較快增長態(tài)勢。中國這一科技創(chuàng)新高地正吸引全球投資者的目光，引領中國資產(chǎn)加速價值重估。

　　“中國基本面與估值的錯位，對資金配置決策有直接影響，全球資產(chǎn)目前有非常強烈的重新配置欲望。如果不配置中國這一條產(chǎn)業(yè)鏈，投資者的全球科技布局就是不完整的?！眲㈨灡硎?，外資不僅看重中國市場的超額收益，更將其視為捕捉全球技術演進和資源定價紅利的戰(zhàn)略性底倉。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，年內(nèi)外資機構累計調(diào)研已超900次，包括貝萊德、高盛、瑞銀資產(chǎn)管理等知名機構。高端制造與科技創(chuàng)新是外資關注的重點。高盛首席中國股票策略分析師劉勁津表示，人工智能（AI）是最受熱議的中國股票投資題材，中國是全球AI領域不可或缺的一部分，但全球共同基金對其配置顯著不足。同時，中國在全球AI供應鏈中擁有競爭優(yōu)勢和比較優(yōu)勢，尤其是在基礎設施、電力和半導體領域。

　　在新興科技領域的研發(fā)與應用躋身全球前列的同時，中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也在加速轉型升級。摩根資產(chǎn)管理中國資深環(huán)球市場策略師蔣先威表示，去年“反內(nèi)卷”相關政策已顯著推動部分行業(yè)板塊產(chǎn)品價格與企業(yè)利潤回升，今年在政策延續(xù)發(fā)力的背景下，預計將有更多行業(yè)與企業(yè)從中受益。（記者 尚咲 馬春陽）

　　轉自：經(jīng)濟日報

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