2026開年，一只“龍蝦”（OpenClaw）爆火，讓詞元（Token）消費備受矚目，也讓火熱的人工智能行業(yè)再次迎來一個標志性的轉(zhuǎn)折點。

　　3月，在英偉達GTC大會上，創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛拋出一個重塑行業(yè)認知的新概念——Token工廠。他斷言，未來的數(shù)據(jù)中心不再是存儲文件的“電子倉庫”，而是生產(chǎn)Token的“智能產(chǎn)線”，行業(yè)競爭已從大模型時代全面轉(zhuǎn)向Token產(chǎn)能時代。

　　這一判斷迅速引發(fā)全球產(chǎn)業(yè)界的共鳴。從阿里火速組建“Token Hub”事業(yè)群，到國內(nèi)云廠商罕見集體漲價，再到中國大模型全球調(diào)用量首超美國，種種跡象表明，AI產(chǎn)業(yè)的游戲規(guī)則正在被重新定義。

　　AI時代的“硬通貨”

　　Token中文通常譯作“詞元”或“令牌”，通俗來說，它是大語言模型（如ChatGPT、DeepSeek等）處理和生成信息時的“最小計量單位”。為了讓AI理解人類語言，模型會把文字、代碼、甚至圖片的一部分拆解成一個個小塊，這些小塊就是Token，即詞元。在AI行業(yè)，詞元已經(jīng)成為像“電量”或“石油”一樣的“硬通貨”，它是計價單位，當你使用AI服務（如調(diào)用API接口）時，平臺通常按輸入和輸出的詞元總數(shù)來收費。你問的問題越長，AI回答得越長，消耗的詞元就越多，費用越高。它是效率指標，企業(yè)之間比拼的“Token工廠”，指的就是數(shù)據(jù)中心在單位時間內(nèi)（每秒）能生成多少個詞元（TPS，Tokens Per Second）。生成速度越快，用戶體驗越流暢。當用戶向AI提問，AI輸出一段分析報告或生成一段視頻時，本質(zhì)上是在高頻次、大規(guī)模地生成一系列詞元。

　　國家數(shù)據(jù)局局長劉烈宏在3月23日的中國發(fā)展高層論壇上給出了一個清晰的定位：詞元不僅是智能時代的價值錨點，更是連接技術(shù)供給與商業(yè)需求的“結(jié)算單位”，為商業(yè)模式的落地提供了可量化的可能。

　　這意味著，詞元正在成為數(shù)字經(jīng)濟時代的“硬通貨”。黃仁勛在演講中更是直言，對科技企業(yè)來說，“計算能力等同于收入”。在既定的電力和空間資源約束下，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)出詞元的速度、質(zhì)量和成本，將直接決定企業(yè)的生存能力。

　　詞元用量爆發(fā)式增長

　　這一判斷并非空穴來風。劉烈宏在論壇上披露了一組震撼的數(shù)字——截至2025年年底，全國已建成高質(zhì)量數(shù)據(jù)集超過10萬個。到2026年3月，中國日均詞元調(diào)用量已超過140萬億，相比2024年初的1000億增長了1000多倍，相比2025年底的100萬億，短短三個月又增長了40%以上。

　　詞元消耗的激增，直接反映在產(chǎn)業(yè)端。3月18日，阿里云、百度智能云等國內(nèi)主流云服務平臺相繼發(fā)布公告，對AI算力、存儲等相關(guān)產(chǎn)品實施價格調(diào)整，部分產(chǎn)品最高漲幅達34%；百度智能云AI算力相關(guān)服務上調(diào)5%到30%；騰訊云部分模型的Token計費漲幅甚至超過400%。

　　這輪漲價潮的背后，是詞元調(diào)用量的顯著攀升。相關(guān)模型即服務（MaaS）業(yè)務在2026年第一季度創(chuàng)下歷史同期最高增速。摩根大通預測，2025年至2030年，中國詞元消耗量年復合增長率將高達330%，5年增長400倍。

　　國金證券判斷，在供需雙側(cè)強邏輯擠壓下，行業(yè)景氣度將從核心芯片向AIDC、云與算力服務、配套電力設備及服務器等環(huán)節(jié)全面外溢。開源證券更直言，市場已經(jīng)進入“賣方市場”。

　　面對這場范式轉(zhuǎn)移，頭部企業(yè)迅速展開布局。

　　3月16日，阿里巴巴閃電成立了一個名為“Alibaba Token Hub”（ATH）的事業(yè)群，阿里巴巴CEO吳泳銘親自掛帥，核心目標被概括為九個字：創(chuàng)造Token、輸送Token、應用Token。吳泳銘明確表示，未來AI Agent是靠詞元運行的，詞元將成為人類與數(shù)字世界交互的主要載體。

　　幾小時后，在大洋彼岸的GTC大會上，黃仁勛也強調(diào)了同樣的邏輯。他指出，“AI工廠”的任務就是持續(xù)生產(chǎn)Token，而衡量數(shù)據(jù)中心競爭力的核心指標，正從“服務器數(shù)量”“存儲容量”轉(zhuǎn)向“每瓦特電力的Token吞吐量”（Tokens/Watt）和“單位成本的經(jīng)濟性”（Tokens/Dollar）。

　　3月25日，月之暗面（Kimi）創(chuàng)始人楊植麟在中關(guān)村論壇上也表達了類似觀點。他認為，隨著模型能力提升，行業(yè)競爭的關(guān)鍵正從算法本身，轉(zhuǎn)向大規(guī)模算力與推理體系的建設（即Token工廠）。在這一階段，能源成本與基礎(chǔ)設施效率的重要性將進一步凸顯。

　　楊植麟指出，開源模式在這一過程中具有顛覆性價值，“能讓各方在詞元規(guī)模增長中獲益，同時催生大量渠道與應用，形成完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)”。這與黃仁勛的判斷形成呼應——開源模型正在以更低成本推動詞元總量的指數(shù)級增長。

　　“從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學看，這意味著大模型行業(yè)從‘技術(shù)壟斷’轉(zhuǎn)向‘平臺競爭+生態(tài)競爭’。開源降低技術(shù)門檻，壓縮模型層超額收益，推動價值向下游應用、數(shù)據(jù)與算力基礎(chǔ)設施轉(zhuǎn)移，形成‘模型同質(zhì)化—利潤下移—生態(tài)主導’的新格局，使詞元總量遠超閉源體系，重塑價值分配?！鄙虾８呒壗鹑趯W院青年研究員石少卿對中國工業(yè)報分析表示。

　　對閉源廠商而言，長期將陷入“資本回報率與生態(tài)控制力”的兩難：堅持閉源可維持短期高毛利，但易被主流開源生態(tài)邊緣化，失去應用場景與數(shù)據(jù)閉環(huán)，轉(zhuǎn)向開源則面臨商業(yè)模式重構(gòu)與盈利稀釋的壓力。在模型同質(zhì)化趨勢下，閉源廠商難以繼續(xù)獨占生態(tài)主導權(quán)，整體戰(zhàn)略空間持續(xù)收窄。

　　詞元經(jīng)濟催生新估值邏輯

　　詞元經(jīng)濟的爆發(fā)，已經(jīng)在資本市場得到驗證。港股AI公司Mini Max憑借M2系列文本模型的爆發(fā)式增長，日均詞元消耗量較2025年12月激增超6倍，推動2025年全年營收同比暴漲158.9%至7904萬美元，毛利率更是從12.2%大幅躍升至25.4%。

　　另一家AI公司智譜則依托GLM-5旗艦模型API服務的快速商業(yè)化，詞元消耗量持續(xù)攀升，2025年11月，日均詞元消耗量已達4.2萬億，推動2025年營收實現(xiàn)倍數(shù)級增長，其MaaS平臺已匯聚超過300萬家企業(yè)及應用開發(fā)者，API價格于2026年第一季度累計上調(diào)83%。

　　據(jù)2月彭博行業(yè)研報指出，這些企業(yè)股價暴漲的本質(zhì)，是市場對其“低令牌成本+高需求增速”組合的估值認可。傳統(tǒng)的PE估值法在AI領(lǐng)域已不再奏效，投資者更關(guān)注詞元消耗量份額和單位詞元的變現(xiàn)能力。

　　正如前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍所言，港股在AI時代更重視客戶流量這些新指標，投資者會更看重科技公司在詞元、大數(shù)據(jù)方面的優(yōu)勢。

　　在這場詞元競賽中，中國展現(xiàn)出獨特的競爭優(yōu)勢。

　　“養(yǎng)龍蝦”，得喂詞元；喂詞元，得耗電。在AI大模型的運營成本中，電費占比高達60%—70%，因此，詞元在某種程度可以視作一種“電力衍生品”。

　　中國強大的電力基礎(chǔ)設施支撐了行業(yè)高速穩(wěn)定的發(fā)展。資料顯示，中國發(fā)電量、電力裝機容量均為美國的兩倍多，特高壓電網(wǎng)、電力輸送和調(diào)配能力均全球領(lǐng)先。特別是，“十四五”期間啟動的“東數(shù)西算”工程，已形成覆蓋東中西部14個省份的8大樞紐節(jié)點、10個數(shù)據(jù)中心集群，用低成本的充足電力穩(wěn)定支撐大規(guī)模AI算力需求。

　　依托穩(wěn)定的電力供給和完善的基礎(chǔ)設施，中國大模型發(fā)展表現(xiàn)亮眼。高盛在3月最新研報指出，中國新一代AI模型與美國模型的性能差距顯著縮小，而詞元定價僅為美國旗艦模型的5%-10%，性價比更為突出。

　　全球最大的AI模型API聚合平臺Open Router的數(shù)據(jù)顯示，2026年2月，在詞元調(diào)用量這一核心指標上中國的代表性模型首次超過美國，在全球前五中占據(jù)四席。值得注意的是，該平臺的用戶中，中國開發(fā)者僅占6.01%，而美國開發(fā)者占比高達47.17%，主要由海外開發(fā)者構(gòu)成，足見中國AI模型在全球范圍內(nèi)的吸引力。當海外用戶調(diào)用中國大模型API時，數(shù)據(jù)在國內(nèi)智算中心完成推理，使用中國的算力和電力，最終生成結(jié)果詞元再返回海外用戶。

　　這是一場從“賣電”到“賣詞元”的價值躍遷。

　　據(jù)中國能源報報道，在貴州、云南等新能源富集區(qū)，風電、光伏的上網(wǎng)電價在0.3元/度左右。基于當前主流大模型在高強度推理任務下的能耗表現(xiàn)，生成100萬個詞元的平均耗電量約為15至20度，對應電力成本僅為個位數(shù)人民幣。

　　從收益端來看，DeepSeek的百萬詞元輸出定價約為2元，以此測算，一度電可生成約550萬詞元，創(chuàng)造約11元價值，是直接售電收入的22倍。若參照美國OpenAI的定價標準，一度電轉(zhuǎn)化出的詞元價值可達約385元，增值倍數(shù)高達785倍，這意味著中國電力正借道算力實現(xiàn)價值躍升，形成“算力帶動電力出?！钡男滦蛿?shù)字貿(mào)易形態(tài)。

　　“中國擁有全球最發(fā)達的電網(wǎng)體系，這為算力發(fā)展筑牢了獨一無二的能源根基，而算力正是大模型發(fā)展的核心支撐，這一優(yōu)勢在全球AI競爭中尤為突出。反觀美國，其算力中心當前深陷電力配置瓶頸，電網(wǎng)老化、并網(wǎng)滯后且長時儲能配套不足，大量算力芯片因缺電閑置，直接制約了大模型的規(guī)?；涞嘏c運營?！背Ｐ趴萍糃EO葛林波更是在接受中國工業(yè)報采訪時指出，在此背景下，中國大模型以詞元形式對外輸出，形成顯著經(jīng)濟優(yōu)勢：一方面，將電網(wǎng)能源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為數(shù)字生產(chǎn)力優(yōu)勢，讓電力價值通過詞元實現(xiàn)數(shù)字化放大與跨境流轉(zhuǎn)；另一方面，憑借高性價比的詞元供給，搶占全球AI數(shù)字服務市場，成為中國數(shù)字經(jīng)濟出口的全新增長點，也讓中國在全球AI 詞元經(jīng)濟生態(tài)中占據(jù)核心供給地位。

　　AI工業(yè)化時代來臨？

　　黃仁勛在GTC大會上將2027年的市場需求預期從5000億美元大幅上調(diào)為至少1萬億美元。支撐這一預期的是AI工作負載的指數(shù)級增長——隨著AI智能體（Agent）的爆發(fā)，AI消耗的詞元量已增加約1萬倍。3月17日，中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030年中國服務器行業(yè)需求預測及發(fā)展趨勢前瞻報告》顯示，目前，國內(nèi)推理服務器在出貨金額中的占比已接近60%。

　　楊植麟對AI智能體的前景給出了更宏大的判斷：AI智能體將帶來生產(chǎn)力的大幅提升，有望讓GDP在現(xiàn)有基礎(chǔ)上實現(xiàn)倍數(shù)增長，從最初的1倍多逐步提升至10倍、100倍。他預測，所有生產(chǎn)力將逐步轉(zhuǎn)化為智能體形式，而智能體產(chǎn)生的大量詞元將與GDP形成等價關(guān)聯(lián)。這標志著AI產(chǎn)業(yè)從“技術(shù)探索期”正式邁入“工業(yè)化落地期”。

　　黃仁勛所倡導的“AI工廠”時代，它讓AI從“實驗室里的黑科技”真正走向“千行百業(yè)的生產(chǎn)力工具”，而“詞元工廠效率”的競爭，將推動整個產(chǎn)業(yè)從粗放式發(fā)展走向精細化運營。正如黃仁勛所言，Token正催生出人類歷史上規(guī)模最大的基礎(chǔ)設施建設運動。從數(shù)據(jù)中心到電網(wǎng)，從芯片到光模塊，從云服務到應用生態(tài)，整條產(chǎn)業(yè)鏈都在被重新定義。誰能以最低成本生產(chǎn)詞元，誰能最高效地輸送詞元，誰能讓詞元產(chǎn)生最大價值的應用，誰就能在這場新工業(yè)革命中拿到最大的蛋糕。

　　對于投資者而言，或許需要接受一個現(xiàn)實：在AI這個快速迭代的行業(yè)里，不存在永遠的價值錨。今天的詞元，明天可能被新的計量單位取代；今天的龍頭，明天可能被跨界者顛覆。但可以確定的是，詞元經(jīng)濟的爆發(fā)，已經(jīng)讓AI行業(yè)邁入真正的“商業(yè)變現(xiàn)期”。

　　“當前AI行業(yè)的競爭邏輯，正在發(fā)生本質(zhì)變化，從過去拼模型、拼參數(shù)、拼技術(shù)效果，逐步轉(zhuǎn)向詞元規(guī)?；⒌统杀?、高質(zhì)量的工業(yè)化生產(chǎn)能力。”天娛數(shù)科首席數(shù)據(jù)官吳邦毅對中國工業(yè)報分析表示，詞元已經(jīng)成為AI時代最基礎(chǔ)的價值載體，決定服務成本、用戶體驗和商業(yè)化效率。未來行業(yè)真正的核心壁壘，不再是單一模型有多領(lǐng)先，而是數(shù)據(jù)治理、算力調(diào)度、內(nèi)容合規(guī)、工程化量產(chǎn)的綜合體系。誰能把詞元做成穩(wěn)定、可控、可復用、可規(guī)?；儸F(xiàn)的“產(chǎn)品”，誰就能在產(chǎn)業(yè)競爭中占據(jù)主動。這也意味著AI正在從實驗室走向真正的工業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化時代。(王珊珊 吳晨)

　　轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)報

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