2026年1月—3月中旬螺紋鋼價(jià)格探底回升，3月中旬至4月初又略有回落，總體走勢(shì)震蕩。截至4月3日，今年螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格從3122元/噸最低跌至3005元/噸，最后在3月中旬最高上漲至3167元/噸，收于3097元/噸，波動(dòng)區(qū)間偏小，總體微幅下跌0.8%。目前處于工業(yè)品“銀四”旺季，螺紋鋼的供需、宏觀面的變化、螺紋鋼原料價(jià)格的變化三者共同決定了當(dāng)下的成色如何。

　　從產(chǎn)業(yè)供需來(lái)看，螺紋鋼產(chǎn)量下降，但庫(kù)存累積，供需略差于預(yù)期。

　　雖然環(huán)比有所回升，但螺紋鋼產(chǎn)量同比繼續(xù)回落。根據(jù)上海鋼聯(lián)全國(guó)建材鋼廠（樣本總數(shù)為137家企業(yè)）螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量數(shù)據(jù)，2026年3月6日當(dāng)周（3月2日—6日）產(chǎn)量為173萬(wàn)噸、3月13日當(dāng)周（3月9日—13日）產(chǎn)量為195萬(wàn)噸、3月20日當(dāng)周（3月16日—20日）產(chǎn)量為203萬(wàn)噸、3月27日當(dāng)周（3月23日—27日）產(chǎn)量為198萬(wàn)噸、4月3日當(dāng)周（3月30日—4月3日）產(chǎn)量為207萬(wàn)噸，同比分別下降20.0%、14.0%、10.1%、12.9%、9.4%。

　　從庫(kù)存來(lái)看，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2026年4月3日，中國(guó)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存（35個(gè)城市）為632萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.0%，增幅較3月6日的1.6%有所上升；樣本鋼廠鋼材庫(kù)存（螺紋鋼）為209萬(wàn)噸，同比基本持平。

　　產(chǎn)量回落，庫(kù)存上升，3月份鋼材表觀消費(fèi)情況欠佳。根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年3月初至4月3日的周均表觀消費(fèi)量為187萬(wàn)噸，同比下降21.4%。從消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，全國(guó)建筑鋼材成交量（237家貿(mào)易商和需求方的成交量）同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，3月份日均成交量為86603噸，同比下降19.6%。

　　由于螺紋鋼下游主要為房地產(chǎn)與基建，近年來(lái)房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)不佳拖累了螺紋鋼的走勢(shì)。雖然近期房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)有所回暖，但傳導(dǎo)至新開工端需要一定時(shí)間。

　　此外，現(xiàn)貨和期貨不同合約的強(qiáng)弱會(huì)體現(xiàn)為期貨現(xiàn)貨價(jià)差和月差。一般來(lái)說(shuō)，如果供需好，現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)，期貨月差會(huì)傾向于出現(xiàn)近高遠(yuǎn)低的反向結(jié)構(gòu)；反之，如果現(xiàn)貨弱勢(shì)，則期貨月差會(huì)傾向于呈現(xiàn)正向結(jié)構(gòu)。從螺紋鋼的貿(mào)易商角度來(lái)看，一般3月份為旺季，貿(mào)易商會(huì)傾向于進(jìn)行正套，即拿現(xiàn)貨或者近月合約、拋遠(yuǎn)月合約。截至3月2日收盤，5月份合約和10月份合約價(jià)差為-38元/噸，3月12日價(jià)差回升至-12元/噸。

　　由于今年春節(jié)時(shí)間較晚，復(fù)工較晚，在3月初市場(chǎng)未完全復(fù)工的情況下，現(xiàn)貨走勢(shì)比期貨略強(qiáng)，但3月下旬以后全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，期貨月差開始回落，截至4月3日，價(jià)差又重新回落至-27元/噸，旺季的到來(lái)沒能支撐價(jià)差。在旺季，期貨主力合約反而弱于遠(yuǎn)月合約，現(xiàn)貨價(jià)格反而弱于期貨價(jià)格，從價(jià)差角度也說(shuō)明供需可能不如預(yù)期樂觀。

　　近幾年的宏觀走勢(shì)對(duì)“銀四”的影響也較大。美國(guó)總統(tǒng)特朗普在2025年4月初對(duì)全世界加征關(guān)稅，導(dǎo)致2025年4月份大宗商品價(jià)格出現(xiàn)跳空下跌。2026年的中東地緣沖突也對(duì)整體大宗商品市場(chǎng)的宏觀環(huán)境造成較大影響。

　　首先，近期的中東地緣沖突導(dǎo)致原油價(jià)格上漲，直接導(dǎo)致了全球燃油和柴油供給受限、價(jià)格上漲，市場(chǎng)預(yù)估會(huì)影響一些礦山的運(yùn)作和生產(chǎn)，抬升了能源化工和礦產(chǎn)的生產(chǎn)成本。

　　其次，伴隨著能源化工系商品價(jià)格的回升，預(yù)計(jì)將抬升全球通脹，市場(chǎng)又擔(dān)憂通脹會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的降息進(jìn)程，進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。

　　最后，我國(guó)出口中東的鋼材訂單發(fā)運(yùn)受到影響。這也是比較直接的影響。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年中國(guó)出口鋼材數(shù)量累計(jì)值為11902萬(wàn)噸，其中出口中東九國(guó)1635萬(wàn)噸，占比為13.7%。2026年1月—2月份中國(guó)出口鋼材數(shù)量累計(jì)值為1559萬(wàn)噸，其中出口中東九國(guó)238萬(wàn)噸，占比為15.3%。中東地緣沖突影響了對(duì)中東直接出口鋼材的發(fā)運(yùn)和對(duì)全球出口鋼材的海運(yùn)價(jià)格。

　　從供需來(lái)看，需求略差于預(yù)期，但鋼價(jià)走勢(shì)總體震蕩，主因在于成本，原料價(jià)格主導(dǎo)鋼材價(jià)格走勢(shì)。

　　螺紋鋼主要生產(chǎn)原料為鐵礦石、焦炭和廢鋼，一般來(lái)說(shuō)廢鋼價(jià)格跟隨鋼材價(jià)格走勢(shì)，焦炭?jī)r(jià)格跟隨焦煤價(jià)格走勢(shì)。因此，影響成本最主要的原料為鐵礦石和焦煤。

　　鐵礦石總體供需走弱的方向不改，但價(jià)格走勢(shì)曲折震蕩。截至2026年4月3日，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，鐵礦石45個(gè)港口庫(kù)存為17061萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.0%。由于鐵礦石供給為寡頭結(jié)構(gòu)，大礦山有一定的控價(jià)能力，雖然供需雙弱，但價(jià)格走弱會(huì)滯后且曲折。近期全球原油價(jià)格上升也抬升了鐵礦石的開采和運(yùn)輸成本。

　　焦煤情況較復(fù)雜。一方面，我國(guó)焦煤主要依靠自產(chǎn)，進(jìn)口部分也多為蒙古國(guó)煤炭，受海外影響較??；另一方面，焦煤也會(huì)受到動(dòng)力煤價(jià)格影響，4月份為動(dòng)力煤淡季，但海外能源價(jià)格上漲，海外煤價(jià)上升導(dǎo)致國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格在淡季未有明顯走弱，焦煤價(jià)格總體震蕩運(yùn)行。

　　總體而言，螺紋鋼“銀四”可能成色一般。但海外原油價(jià)格上漲仍從多方面影響了鋼材市場(chǎng)的價(jià)格，有成本支撐，也會(huì)壓制需求。筆者認(rèn)為，短期來(lái)看，由于成本不確定性，鋼價(jià)總體很難大跌；由于需求略差，鋼價(jià)也很難大漲，總體震蕩的概率較大。（李文婧）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)冶金報(bào)-中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)

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