隨著2025年年報披露季漸入高峰期，半導體行業(yè)多家公司交出了亮眼“成績單”。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日記者發(fā)稿，按申萬行業(yè)分類的173家半導體公司中，已有42家公司正式披露了2025年年報，其中，29家公司歸母凈利潤實現(xiàn)正增長；117家公司披露了業(yè)績快報，其中，76家公司歸母凈利潤實現(xiàn)正增長。整體來看，在人工智能（AI）需求爆發(fā)的催化下，行業(yè)整體景氣度上行；但在“聚光燈”背后，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的盈利能力呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性分化行情。業(yè)內(nèi)專家表示，這種分化并非簡單的周期波動，而是AI驅(qū)動下半導體行業(yè)從“普漲普跌”走向“結(jié)構(gòu)性景氣”的鮮明體現(xiàn)。

　　存儲等細分領域迎“芯”機遇

　　受益于AI大模型商業(yè)化加速落地，算力需求呈指數(shù)級增長，帶動細分賽道業(yè)績“多點開花”，其中，存儲芯片更是量價齊升、“漲”勢喜人。

　　佰維存儲2025年的業(yè)績表現(xiàn)尤為突出，公司實現(xiàn)營業(yè)收入113.02億元，同比增長68.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.53億元，同比增長429.07%。其中，AI新興端側(cè)存儲產(chǎn)品收入約17.51億元，同比大幅增長。這股強勁增長勢頭在2026年初仍在延續(xù)，公司預計2026年1月至2月實現(xiàn)歸母凈利潤15億元至18億元，同比增加921.77%至1086.13%，這一數(shù)值已超過2025年全年凈利潤水平。

　　國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng)始院長朱克力在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，存儲芯片的量價齊升，核心源于AI算力、數(shù)據(jù)中心等新興需求的爆發(fā)式增長，AI服務器對存儲的需求是傳統(tǒng)服務器的8至12倍，疊加頭部企業(yè)產(chǎn)能向高端產(chǎn)品傾斜，引發(fā)結(jié)構(gòu)性供需失衡，推動價格創(chuàng)歷史新高；同時，存儲行業(yè)本身處于周期上行階段，進一步放大了業(yè)績彈性。

　　這種由算力引爆的市場需求，同樣向上傳導至半導體設備環(huán)節(jié)。根據(jù)已披露的業(yè)績快報數(shù)據(jù)，2025年，15家半導體設備上市公司合計實現(xiàn)營收428.12億元，同比增長30.97%，合計實現(xiàn)歸母凈利潤63.05億元，在所有細分賽道中增速領先。其中，中微公司以123.85億元營收、21.11億元歸母凈利潤穩(wěn)居行業(yè)龍頭；拓荊科技營收增速高達58.9%，薄膜沉積設備的市場需求得到充分驗證；華海清科營收同比增長36.5%，公司在CMP裝備領域持續(xù)保持競爭優(yōu)勢。

　　在晶圓代工環(huán)節(jié)，龍頭公司業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。年報顯示，中芯國際2025年實現(xiàn)營業(yè)收入673.23億元，同比增長16.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤50.41億元，同比增長36.3%。公司表示，營業(yè)收入變動主要是由于本年度晶圓銷量增加所致。晶合集成2025年實現(xiàn)營業(yè)收入108.85億元，較上年同期增長17.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.04億元，較上年同期增長32.16%。

　　然而，產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度并非均勻分布。例如，從業(yè)績快報看，半導體材料板塊多家公司業(yè)績“遇冷”——17家公司合計營收235.04億元，同比增長16.95%，但合計歸母凈利潤為-4.72億元。其中，2025年，滬硅產(chǎn)業(yè)虧損14.76億元，西安奕材虧損7.38億元，天岳先進由盈轉(zhuǎn)虧，虧損2.08億元，均面臨不同程度的虧損壓力。

　　AI重構(gòu)產(chǎn)業(yè)與價值邏輯

　　如果提煉2025年半導體行業(yè)的核心主線，無疑是“AI兌現(xiàn)”。從整體數(shù)據(jù)看，與AI算力和存儲直接相關(guān)的公司群體，貢獻了行業(yè)利潤增量的絕大部分。

　　作為國產(chǎn)AI芯片領域的標桿企業(yè)，寒武紀迎來了登陸科創(chuàng)板以來的“高光時刻”。年報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入64.97億元，同比大幅增長453.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤20.59億元。這是該公司自2020年上市以來首次實現(xiàn)年度盈利。

　　與此同時，受益于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展及高性能GPU市場需求旺盛等因素，國產(chǎn)AI芯片梯隊整體呈現(xiàn)業(yè)績向好態(tài)勢。年報顯示，沐曦股份2025年實現(xiàn)營業(yè)收入16.44億元，較上年同期增長121.26%；歸母凈利潤為-7.89億元，較上年同期虧損收窄43.97%。根據(jù)業(yè)績快報，摩爾線程2025年營收為15.06億元，同比增長243.37%；歸母凈利潤為-10.24億元，較上年同期虧損收窄36.70%。

　　綜合來看，憑借持續(xù)技術(shù)迭代，國產(chǎn)AI芯片領域多家公司已成功跨越“技術(shù)驗證”階段，邁入“批量出貨”的商業(yè)化拐點。這一跨越的深層邏輯，在于AI應用場景的規(guī)模化落地。

　　針對AI對半導體產(chǎn)業(yè)鏈的深度影響，南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝指出，AI對半導體產(chǎn)業(yè)的重塑，正從“單點拉動”升級為“底層重構(gòu)”。在需求端，AI從算力訓練向推理端下沉，驅(qū)動半導體從“通用計算”走向“異構(gòu)計算”，對高帶寬存儲、先進封裝、專用芯片的需求呈指數(shù)級增長。AI重塑的本質(zhì)，是讓半導體從“按晶體管數(shù)量定價”轉(zhuǎn)向“按系統(tǒng)性能定價”，這既是挑戰(zhàn)，更是產(chǎn)業(yè)升級的必經(jīng)之路。產(chǎn)業(yè)邏輯從“制程微縮”轉(zhuǎn)向“系統(tǒng)級創(chuàng)新”，企業(yè)需以生態(tài)整合與場景深耕構(gòu)筑新“護城河”，才能在算力革命中行穩(wěn)致遠。

　　“AI對半導體產(chǎn)業(yè)全鏈條的滲透，正在從底層重構(gòu)行業(yè)的競爭壁壘與價值分配邏輯，讓行業(yè)競爭從單一的技術(shù)或產(chǎn)能比拼，轉(zhuǎn)向全鏈條的智能化能力與生態(tài)協(xié)同能力的綜合較量?！敝炜肆M一步補充道，整體而言，AI讓半導體行業(yè)的競爭壁壘更趨多元，價值分配更向“AI化”能力突出、生態(tài)協(xié)同性強的環(huán)節(jié)和企業(yè)傾斜。

　　行業(yè)邁向“結(jié)構(gòu)性景氣”

　　盡管行業(yè)整體業(yè)績向好，但在AI“聚光燈”之外，半導體行業(yè)內(nèi)部正呈現(xiàn)出顯著的分化態(tài)勢。

　　東莞證券近期發(fā)布的半導體行業(yè)業(yè)績跟蹤專題報告顯示，從海內(nèi)外已披露業(yè)績或業(yè)績預告的企業(yè)情況看，半導體行業(yè)整體景氣度上行但細分領域分化，其中，AI對算力芯片、存儲芯片、晶圓代工等細分領域的需求端拉動作用明顯，而非AI相關(guān)細分領域則呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢；部分細分領域，比如消費類電子，因AI需求擠占存儲等資源導致成本上升，整體景氣度承壓。

　　針對業(yè)績分化現(xiàn)象，朱克力表示，這是行業(yè)周期復蘇與結(jié)構(gòu)性需求重構(gòu)疊加的必然結(jié)果，本質(zhì)上是新舊增長動能轉(zhuǎn)換過程中，不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的供需格局與價值邏輯發(fā)生了根本性變化。這種分化并非簡單的周期波動，而是AI驅(qū)動下半導體行業(yè)從“普漲普跌”走向“結(jié)構(gòu)性景氣”的鮮明體現(xiàn)，新興需求牽引的環(huán)節(jié)迎來發(fā)展紅利，而依賴傳統(tǒng)需求的環(huán)節(jié)則陷入轉(zhuǎn)型陣痛。

　　在田利輝看來，業(yè)績分化是半導體產(chǎn)業(yè)在周期復蘇與結(jié)構(gòu)性變革疊加下的必然結(jié)果，核心原因集中在三個方面：需求結(jié)構(gòu)的分化、庫存周期的錯位、產(chǎn)能與定價權(quán)的差異。他強調(diào)，分化并非短期現(xiàn)象，而是產(chǎn)業(yè)演進的新常態(tài)。這是產(chǎn)業(yè)從“普適增長”轉(zhuǎn)向“精準繁榮”的過程，高附加值環(huán)節(jié)搶占資源、傳統(tǒng)環(huán)節(jié)加速洗牌，這也將成為中國半導體產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)陣痛。

　　朱克力認為，基于2025年年報和2026年一季報業(yè)績指引，半導體行業(yè)的業(yè)績分化格局短期內(nèi)將進一步加劇，中長期將隨著部分環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)型和供需重構(gòu)逐步收斂。其核心原因在于，AI驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性需求紅利仍在集中釋放，而傳統(tǒng)需求復蘇緩慢、成本壓力仍存，不同環(huán)節(jié)的發(fā)展節(jié)奏難以同步。（記者 張娟）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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