《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從北交所方面了解到，2025年全國(guó)股轉(zhuǎn)公司新增受理掛牌申請(qǐng)318家（含直聯(lián)15家），其中通過綠色通道申報(bào)96家，出具同意掛牌函333家（含直聯(lián)11家）。截至2025年末，共有76家（含直聯(lián)3家）公司掛牌申請(qǐng)?zhí)幱趯徍穗A段。

　　總體來看，新三板服務(wù)專精特新企業(yè)成效突出，掛牌企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)健，多家未盈利的強(qiáng)科技屬性企業(yè)憑差異化標(biāo)準(zhǔn)掛牌，顯示出新三板市場(chǎng)更強(qiáng)的包容性。此外，層層遞進(jìn)的“四板—新三板—北交所”上市通道也日益暢通。

　　質(zhì)地優(yōu)良企業(yè)持續(xù)入場(chǎng)

　　近年來，一批業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快、戰(zhàn)略新興屬性突出的優(yōu)質(zhì)企業(yè)加速登陸新三板，為市場(chǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)能。新三板市場(chǎng)正在逐漸成為我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)專精特新“優(yōu)選地”、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“新高地”、服務(wù)普惠金融“壓艙石”。

　　一組數(shù)據(jù)展現(xiàn)出2025年新增出函企業(yè)的亮眼業(yè)績(jī)，新三板掛牌公司“增量帶動(dòng)存量”的良性發(fā)展態(tài)勢(shì)凸顯。記者了解到，2025年新增出函企業(yè)最近一年平均營(yíng)業(yè)收入8.50億元，平均凈利潤(rùn)6072.24萬元，平均研發(fā)投入2892.79萬元，分別是存量掛牌公司2024年對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的2.74倍、4.68倍、2.26倍。

　　新三板精準(zhǔn)對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略，在服務(wù)專精特新企業(yè)方面成效顯著。據(jù)悉，2025年新增出函企業(yè)中50.75%為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，33.03%為省級(jí)專精特新企業(yè)，將自身對(duì)中小企業(yè)的規(guī)范培育功能與工信部專精特新“夯基提質(zhì)”行動(dòng)相結(jié)合，大力支持專精特新企業(yè)通過掛牌提升規(guī)范運(yùn)作水平。

　　以2025年2月進(jìn)入創(chuàng)新層掛牌的九目化學(xué)為例，公司主要從事OLED（有機(jī)發(fā)光二極管）前端材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，屬于我國(guó)戰(zhàn)略新興行業(yè)。公司擁有46項(xiàng)發(fā)明專利、3項(xiàng)實(shí)用新型專利，是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、國(guó)家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍。2022年、2023年、2024年1-5月公司營(yíng)業(yè)收入分別為70562.20萬元、87792.75萬元、43423.72萬元，凈利潤(rùn)分別為20434.89萬元、20967.06萬元、12512.05萬元，業(yè)績(jī)規(guī)模整體較高。

　　九目化學(xué)于2024年11月28日申報(bào)，經(jīng)兩輪審核問詢，2025年2月21日取得直接進(jìn)入創(chuàng)新層掛牌的同意函，彰顯了新三板對(duì)戰(zhàn)略新興行業(yè)公司的精準(zhǔn)扶持，市場(chǎng)吸引力不斷提升。

　　從行業(yè)層面來看，2025年八成新增出函企業(yè)屬于制造業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，汽車制造業(yè)等先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)占比80.88%，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場(chǎng)深度融合。新增出函企業(yè)覆蓋農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，采礦業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)等行業(yè)，體現(xiàn)了新三板對(duì)中小企業(yè)行業(yè)的包容性。

　　就企業(yè)性質(zhì)而言，新增出函企業(yè)中89.5%為民營(yíng)企業(yè)，5.4%為國(guó)有企業(yè)，這一結(jié)構(gòu)印證了新三板自成立以來堅(jiān)持普惠金融定位，通過規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)、強(qiáng)化公司治理、提高信息透明度等方式，助力中小企業(yè)融資發(fā)展，為中小民營(yíng)企業(yè)提供資本平臺(tái)支撐。與此同時(shí)，新三板在促進(jìn)國(guó)資企業(yè)規(guī)范化管理、提升國(guó)有資產(chǎn)證券化率、支持國(guó)有股權(quán)混改等方面也發(fā)揮了重要作用。

　　差異化掛牌標(biāo)準(zhǔn)增添市場(chǎng)包容

　　2025年，新三板新增出函企業(yè)覆蓋了不同發(fā)展階段。54家新增出函企業(yè)申報(bào)時(shí)凈利潤(rùn)突破億元，同時(shí)亦有12家新增虧損企業(yè)通過差異化標(biāo)準(zhǔn)順利掛牌，其中多家企業(yè)選擇研發(fā)類標(biāo)準(zhǔn)。

　　以首單適用《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌規(guī)則》（簡(jiǎn)稱《股票掛牌規(guī)則》）第二十條申報(bào)通過的企業(yè)中欣晶圓為例，企業(yè)于2025年6月20日申報(bào)、9月19日審核通過，凸顯新三板服務(wù)未盈利科技型企業(yè)的包容性、適應(yīng)性。

　　公開資料顯示，中欣晶圓主要從事半導(dǎo)體硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋多型號(hào)拋光片及外延片。公司業(yè)務(wù)屬于新材料新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，符合國(guó)家戰(zhàn)略；同時(shí)，公司具備全尺寸半導(dǎo)體硅片生產(chǎn)核心技術(shù)，已在多地建設(shè)生產(chǎn)基地，并形成一定市場(chǎng)占有率，具有明確可行的經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，符合《股票掛牌規(guī)則》第二十條標(biāo)準(zhǔn)。

　　在掛牌同時(shí)，中欣晶圓還實(shí)施了定向發(fā)行，以每股3元的價(jià)格發(fā)行20333.33萬股，募集資金6.1億元，幫助企業(yè)緩解資金壓力，掛牌后公司二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)活躍，借助新三板平臺(tái)資源逐步實(shí)現(xiàn)公司技術(shù)迭代與規(guī)模擴(kuò)張。

　　另一家未盈利創(chuàng)新藥企業(yè)盛世泰科同樣于2025年8月獲得了同意掛牌函。據(jù)悉，由于其核心產(chǎn)品尚未開始商業(yè)化，盛世泰科在掛牌報(bào)告期2023年、2024年連續(xù)兩年虧損。公司采用《股票掛牌規(guī)則》第二十一條標(biāo)準(zhǔn)四申報(bào)掛牌。申請(qǐng)材料顯示，公司具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，2024年12月公司獲得1類創(chuàng)新藥磷酸森格列汀片藥品注冊(cè)批件，該藥品在單藥和聯(lián)合用藥方面均表現(xiàn)出良好的臨床應(yīng)用潛力，隨著后續(xù)商業(yè)化深入將成為公司核心盈利點(diǎn)。此外，公司還擁有5個(gè)處于臨床Ⅰ期的在研管線，后備研發(fā)項(xiàng)目充足，曾主導(dǎo)十二五、十三五國(guó)家重大新藥創(chuàng)制項(xiàng)目“降糖新藥二肽基肽酶抑制劑ESP-8012的研究和開發(fā)”“國(guó)內(nèi)原創(chuàng)一類新藥磷酸盛格列汀的臨床研究”，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展。

　　盛世泰科于2025年6月30日申報(bào)，僅經(jīng)過一輪審核問詢，8月20日出具同意掛牌函，審核用時(shí)僅36個(gè)交易日、自律審核用時(shí)18個(gè)交易日。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新三板通過設(shè)置“5+1”的多元化財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，能夠包容適應(yīng)各個(gè)發(fā)展階段的中小企業(yè)，幫助企業(yè)邊掛牌邊規(guī)范經(jīng)營(yíng)，服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展壯大。同時(shí)，新三板對(duì)非盈利創(chuàng)新企業(yè)加大包容力度，打破“唯利潤(rùn)”的市場(chǎng)觀念，為更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)提供高質(zhì)量資本市場(chǎng)服務(wù)。

　　多層次資本市場(chǎng)協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)

　　近年來，新三板、北交所積極發(fā)揮協(xié)同作用，為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)提供全周期資本市場(chǎng)服務(wù)。從四板市場(chǎng)到新三板，再到北交所上市，一條層層遞進(jìn)、服務(wù)于優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的資本市場(chǎng)路徑正在逐漸暢通。

　　據(jù)了解，2025年新增出函企業(yè)中已有47家公司的北交所上市申請(qǐng)被受理，掛牌至北交所申報(bào)平均用時(shí)166天，14家公司用時(shí)不足100天。新三板掛牌至北交所上市的資本市場(chǎng)通道持續(xù)暢通，嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)的基礎(chǔ)上審核速度不斷加快。

　　其中，二次掛牌公司賽英電子（尚未注冊(cè)）在2025年先后完成了新三板掛牌、北交所過會(huì)，掛牌受理至上市審議通過僅360個(gè)自然日。

　　公開資料顯示，賽英電子主要從事陶瓷管殼和封裝散熱基板等功率半導(dǎo)體器件關(guān)鍵部件的研發(fā)、制造和銷售，是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。2024年12月24日申報(bào)新三板后，賽英電子憑借其穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)水平，僅經(jīng)過一輪問詢，于2025年2月28日獲得同意掛牌函，掛牌總用時(shí)43個(gè)交易日。掛牌后，賽英電子發(fā)展步伐持續(xù)加快，于同年4月14日正式掛牌，5月19日進(jìn)入創(chuàng)新層，6月27日申報(bào)北交所，12月19日通過北交所上市委會(huì)議（目前暫未注冊(cè)）。

　　同時(shí)，三四板對(duì)接“綠色通道”品牌效應(yīng)更為明顯，一條新三板服務(wù)專精特新企業(yè)的“快車道”正在逐漸形成。

　　記者了解到，2023年8月全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新型企業(yè)申報(bào)與審核》以來，已與33家四板簽約開通綠色通道，覆蓋全國(guó)約九成范圍，超過200家企業(yè)通過綠色通道申報(bào)掛牌。2025年，超三成新增出函企業(yè)通過綠色通道申報(bào)，較2024年綠色通道覆蓋率增加10個(gè)百分點(diǎn)，綠色通道企業(yè)中專精特新企業(yè)含量高達(dá)98%。同時(shí)，“雙減半”的審核機(jī)制安排進(jìn)一步加快專精特新企業(yè)掛牌進(jìn)程，最快項(xiàng)目?jī)H用20個(gè)交易日完成審核。（記者 羅逸姝）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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