“十四五”期間，我國石油化工行業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)品產(chǎn)能經(jīng)歷階段性集中釋放，已逐步進入產(chǎn)能低增長階段。中央經(jīng)濟工作會議明確了實施更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策，堅持內(nèi)需主導(dǎo)，推進國內(nèi)大市場建設(shè)。同時，工信部等七部門聯(lián)合發(fā)布《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長工作方案(2025—2026年)》，為2026年我國石化行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展筑牢政策基礎(chǔ)。

　　在此背景下，國信證券、光大證券、信達證券、東北證券等多家機構(gòu)普遍預(yù)判，2026年石化行業(yè)周期拐點有望顯現(xiàn)，行業(yè)景氣度將逐步回暖。

　　國內(nèi)層面，政策端持續(xù)發(fā)力引導(dǎo)行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。例如，通過嚴(yán)控新增煉油產(chǎn)能，科學(xué)調(diào)控乙烯、對二甲苯等大宗產(chǎn)品產(chǎn)能投放節(jié)奏、推動落后煉油產(chǎn)能出清等手段實現(xiàn)石化行業(yè)“反內(nèi)卷”治理，并引導(dǎo)行業(yè)產(chǎn)能供給向深加工和高端化引導(dǎo)，推動石化產(chǎn)品附加值提升。

　　國際層面，2025年美聯(lián)儲重啟降息周期，疊加歐佩克+持續(xù)調(diào)整增產(chǎn)計劃，核心成員國多次宣布暫停產(chǎn)能增量，反映出對短期能源需求的審慎態(tài)度。

　　從石化行業(yè)來看，隨著全球原油供應(yīng)量持續(xù)承壓，預(yù)計2026年油價仍將維持震蕩格局。在此背景下，國內(nèi)核心石化企業(yè)盈利彈性有望進一步釋放。中國石油將充分受益于天然氣市場化改革，推動整體業(yè)績穩(wěn)健提升；中國石化聚焦國內(nèi)煉油與化工領(lǐng)域“反內(nèi)卷”進展，持續(xù)強化成本控制、供應(yīng)鏈管理與市場占有率提升；中國海油繼續(xù)推進增儲上產(chǎn)與降本增效。油服企業(yè)將受益于上游資本開支為行業(yè)提供堅實支撐；煉化行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域有望迎來結(jié)構(gòu)性機會，行業(yè)或有望不斷改善。

　　2026年化工行業(yè)細(xì)分板塊有望迎來利潤重塑機會。具體來看，氟化工板塊行業(yè)景氣度有望穩(wěn)步上揚；鉀肥行業(yè)供需將維持偏緊狀態(tài)，有望迎來周期性提價窗口；農(nóng)藥行業(yè)“一證一品”新政實施將重塑農(nóng)資市場競爭格局；有機硅行業(yè)景氣度有望持續(xù)上行；化工新材料領(lǐng)域，核心技術(shù)攻關(guān)是提升行業(yè)競爭力的關(guān)鍵。催化劑技術(shù)、聚合工藝工程放大、產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)等環(huán)節(jié)的突破，將直接決定國內(nèi)企業(yè)在高端材料市場的地位。同時，以生物基原料生產(chǎn)化學(xué)品的生物化工技術(shù)路徑，作為化石原料的有效補充，其產(chǎn)業(yè)化進程值得關(guān)注。（羅阿華）

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報

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